保乐力加2026财年三季度报：销量上涨4%，净销售额同比持平
全球酒业巨头保乐力加（Pernod Ricard）近日公布2026财年第三季度（2026年1月1日—3月31日）业绩。报告期内，集团实现有机净销售额19.45亿欧元（约合人民币158亿元），同比微增0.1%，基本持平。2026财年前九个月累计有机净销售额为71.99亿欧元（约合人民币584亿元），同比下滑4.4%。
尽管外部环境依然波动，保乐力加第三季度销量同比增长4%，战略国际品牌销量增长3%。剔除美国（下滑12%）和中国（下滑7%）两大收缩市场后，全球其他地区第三季度有机净销售额增长5%。
01
新兴市场增长，中国免税渠道反弹
从区域表现看，第三季度各市场普遍改善，新兴市场增长势头较强，多个成熟市场也实现持续增长。
亚洲及其他地区第三季度有机净销售额增长6%，前九个月下滑2%。其中印度市场增长显著，第三季度增长11%，前九个月增长6%。尊美醇（Jameson）、绝对伏特加（Absolut）以及苏格兰威士忌品牌实现双位数增长。
中国市场第三季度有机净销售额下滑7%，前九个月下滑24%。财报显示：宏观环境依然充满挑战，消费者信心疲软，监管趋严等均是显著影响因素。此外第三季度受益于中国春节的错期效应，销售周期有所拉长，但实际终端表现疲软，经销商节前备货谨慎。前九个月马爹利（Martell）和苏格兰威士忌品牌销售额下滑，部分高端品牌仍保持正向增长。
美洲地区第三季度有机净销售额下滑8%，前九个月累计下滑10%。其中美国市场第三季度下滑12%，前九个月下滑14%，即饮渠道表现好于非即饮渠道。加拿大市场前九个月稳健增长，第三季度实现双位数增长，主要由RTD（即饮酒）、加拿大威士忌和尊美醇驱动。巴西市场在甲醇危机影响缓解后，第三季度恢复增长。
韩国市场第三季度恢复增长；日本市场前九个月增长势头较强，巴黎之花（Perrier-Jouët）实现双位数增长。非洲和中东地区前九个月实现双位数增长，主要由土耳其、尼日利亚和南非驱动。保乐力加正密切关注中东局势演变，预计全年净销售将受到一定影响。
欧洲地区第三季度有机净销售额增长1%，前九个月下滑2%。第三季度恢复增长，班布（Bumbu）、巴黎之花和尊美醇表现较好。法国市场前九个月下滑，但第三季度降幅收窄；西班牙受益于复活节提前，第三季度稳健增长；德国市场前九个月下滑，但市场疲软状况正在逐步改善。波兰前九个月基本稳定，第三季度受销售节奏影响有所下滑。
全球旅游零售第三季度有机净销售额增长11%，前九个月增长2%。游客数量保持增长，所有区域均超过疫情前水平。随着中国免税渠道干邑销售恢复，该渠道出现反弹。亚洲免税渠道受益于春节营销活动，马爹利终端销售实现双位数增长。欧洲和美洲终端销售保持正增长，尤其是美洲邮轮渠道。由于中东冲突导致旅行中断，预计全年旅游零售将小幅下滑。
02
调和威士忌表现突出，与英国出口结构一致
从品牌矩阵看，战略国际品牌第三季度有机净销售额增长2%，前九个月下滑5%。其中百龄坛（Ballantine's）、皇家礼炮（Royal Salute）和马利宝（Malibu）在第三季度表现较强，而巴黎之花（Perrier-Jouët）在前九个月持续高增，成为亮点。
值得注意的是，战略国际品牌的增长主要由调和威士忌品类驱动——百龄坛、皇家礼炮等均属此类。这一趋势与英国2025年威士忌出口结构高度吻合：调和威士忌在全球市场、尤其是新兴市场中展现出较强的需求韧性，已成为苏格兰威士忌出口的核心支撑。根据苏格兰威士忌协会公布的数据，2025年苏格兰调和威士忌对华出口额同比上涨30.86%。
战略本土品牌第三季度增长1%，前九个月微降1%。皇家之鹿（Royal Stag）、调酒师之傲（Blenders Pride）和百笛人（100 Pipers）保持稳健增长。
特色品牌第三季度下滑9%，前九个月下滑8%。班布（Bumbu）和秘曜（Código）龙舌兰虽实现双位数增长，但被丽莱（Lillet）的疲弱表现所抵消。RTD（即饮酒）表现最为突出，第三季度增长26%，前九个月增长16%，全品类实现广泛增长。
03
保乐力加预计2026财年有机销售额下滑
保乐力加将2026财年定义为“过渡年”，并预计下半年趋势将逐步改善。第三季度净销售环比改善基本符合市场预期。鉴于中东冲突持续，保乐力加给出的全年指引为有机净销售额下滑3%至4%。
在利润率方面，保乐力加表示将尽力维持经常性营业利润率稳定，依托严格成本控制和2026—2029财年10亿欧元效率提升计划（涉及在采购、供应链等多个方面的效率提升以及组织架构调整等），预计本财年末完成该计划三分之一。
展望中期（2027—2029财年），保乐力加提出了有机净销售额年均增长3%至6%、并每年实现经常性营业利润率扩张的目标。保乐力加称，该目标将由其广泛均衡的地域布局和多元化的高端国际烈酒组合支撑。
有观点认为，新兴市场增长和旅游零售反弹为保乐力加提供了缓冲，但中美两大市场的持续疲软仍是主要风险。中期目标的实现高度依赖宏观环境改善以及效率计划的实际落地，目前来看仍具有一定的不确定性。
保乐力加首席执行官亚历山大·里卡德（Alexandre Ricard）在财报中表示：“我们对战略、运营模式和团队的投入充满信心，将持续创造可持续的价值增长。”未来具体情况如何，烈酒商业将继续关注。