停货稳价，茅台1935能否彻底扭转价格倒挂之殇？

7月2日，贵州茅台酱香酒营销有限公司（以下简称：茅台酱香酒公司）陆续向全国经销商下发通知，表示：从上半年看，茅台1935酒已超进度完成2024年度各项任务指标。为保证市场良性健康发展，经公司研究决定，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。

这一纸通知伴随着飞天茅台近一周以来价格的止跌回暖，暂时遏止了茅台1935近半个月的批价倒挂现状，使得其重回800元以上。但从宏观消费市场以及茅台1935的全国经销商库存情况来看，单靠暂时性停货能否彻底扭转渠道批价下跌及倒挂的趋势，仍然存在巨大的市场不确定性。

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批价持续倒挂下跌，最低下探至750元左右

2023年，茅台1935全年实现销售超110亿，以两年时间迅速成为百亿级千元大单品。但随之而来的渠道库存问题也日益凸显。

尽管茅台1935的经销商拿货成本普遍综合下来在千元以上，但今年以来，茅台1935的渠道批价便持续的振荡下跌，并带动其终端实际成交价不断下探，最低时几乎逼近了800元这一千元价格带产品的底线。

“批价方面，大概是在3月中旬，茅台1935的渠道调货价就跌破了900元，而实际上有些市场实际成交价甚至还低于这个价格，毕竟按798元的出厂价来看，经销商还是能赚钱的。”一位河南的名酒批发商告诉烈酒商业。

而随着端午之后，飞天茅台的一路下跌，整个白酒消费市场风声鹤唳，千元及以下价格区间的产品进一步承压，价格空间被进一步压缩。茅台1935的渠道批价则在6月下旬突破800元关口，与798元/瓶的计划内出厂价开始形成明显的价格倒挂，并继续下探。

一位成都的经销商就证实：“最低的时候，大概已探底750元左右。”

而从近段时间的终端市场来看，茅台1935的最低实际成交价也基本维持在850-900元区间，与其产品的千元价格定位已有明显的差距，而与普五、国窖1573等千元头部大单品相比，价格明显略低。

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渠道、终端动销仍压力重重，经销商：不排除还会有进一步的稳价政策

而随着7月2日的一纸停货通知，对暂时稳定茅台1935渠道批价也起到了立竿见影的效果。从多个渠道报价平台来看，茅台1935重新回到了800元以上，暂时走出了价格倒挂的阴影。

但这一效果能维持多久？有经销商就认为只能按月来看。

“停货意味着供应端的断供，大部分经销商肯定会选择提价，毕竟即使是798元的计划内打款成本，长期的倒挂出货也不是可持续的，没有几个经销商能亏得起。”一位浙江的经销商就表示。

但从宏观消费的层面来看，作为千元级大单品的茅台1935仍然面临着高端消费下滑、降级以及品牌力仍旧相对缺失的双重考验。该经销商就认为：“一方面高端消费下滑不可逆，茅台1935所处的千元市场容量收缩；另一方面，普五、国窖1573在这一市场拥有绝对的市场沉淀优势，茅台1935在当前这一大环境下想要虎口夺食难度增大不少。”

而最终能否稳住价格，还需要看渠道、终端的库存周转以及实际动销情况。

一位资深业内人士就指出：“停货肯定不会是一个常态化的政策，最终还是要靠解决终端动销来实现供需的平衡。前两年茅台1935能迅速破百亿，这其中肯定有向渠道压货的现象，也导致了目前整个全国渠道库存的普遍高企。”

有经销商就对烈酒商业表示，从茅台1935的年度总目标来看，今年目标增量并不大，大概在10亿左右。而在6月下旬，有接近茅台厂家的业内人士就曾表示还差几个点便完成上半年的既定目标。而随着通知的发出，本次停货政策能维持多长时间仍不确定。

有多位茅台酱香酒经销商在接受烈酒商业问询时也不愿对停货政策作出更多的评价，并表示：一切以通知为准。

但可以看出，本次茅台公司对于茅台1935稳价的重视程度明显提升，在飞天茅台持续回暖之际，茅台1935能否止跌回暖是茅台战略产品体系中千元级大单品能否立住的关键，其也能为汉酱等次高端及以下产品留出足够的价格空间。

其中一位经销商就对烈酒商业表示：不排除公司还会有进一步强有力的稳价政策推出。